Der zeitliche Ablauf des Konflikts zwischen den USA und Venezuela deutet auf eine langfristige Strategie hin, die auf die Sicherung der Versorgung der Raffinerien an der US-Golfküste mit Schweröl abzielt. Diese Raffinerien sind auf die Verarbeitung schwefelreicher Schwerölsorten ausgelegt und profitieren von Venezuelas Fähigkeit, Öl innerhalb kurzer Zeit zu liefern. Eine solche Umstellung würde die Abhängigkeit der USA von schwefelreichem Heizöl aus dem Nahen Osten verringern. Es wird erwartet, dass sich die venezolanischen Ölexporte in Richtung USA, Europa und Indien allmählich erholen, was China benachteiligt, während das OPEC+-Bündnis weiterhin in der Defensive bleibt.

Die Raffinerien an der US-Golfküste verarbeiten täglich etwa 1,45 Millionen Barrel importiertes Rohöl bei einem durchschnittlichen Gesamtdurchsatz von rund 9 Millionen Barrel. Mit einer prognostizierten zusätzlichen Zufuhr von 400.000 bis 500.000 Barrel venezolanischem Öl, insbesondere Merey-Rohöl, könnten fast 5 % des West Texas Intermediate (WTI)-Rohöls durch venezolanisches Merey ersetzt werden. Lineare Optimierungsmodelle von AVEVA wurden auf mehrere Raffinerien an der Golfküste angewendet, die mit Koks-, Fluid Catalytic Cracking (FCC)- und Hydrocracking-Anlagen ausgestattet sind, um die Veränderungen der Produktausbeuten und der Auslastung der Schwerölanlagen zu schätzen. Die Ergebnisse deuten auf einen durchschnittlichen Anstieg der Dieselproduktion um 2 % hin, der hauptsächlich auf eine höhere Nutzung des Bodensatzes zurückzuführen ist, da die Auslastung der Schwerölkonversionsanlagen um etwa 2 % bis 3 % steigt.

Langfristig erwartet Rystad Energy, dass Venezuelas Raffineriesektor mit einer Nennkapazität von 1,2 Millionen Barrel pro Tag seine Auslastung innerhalb von 18 bis 24 Monaten steigern wird, sobald die venezolanische Rohölproduktion 2025 die Marke von 900.000 Barrel pro Tag übersteigt und US-Kapitalzuflüsse sowie die damit verbundene Nachfrage eintreten. Die Raffinerien haben eine Nennkapazität von 1,2 Millionen Barrel pro Tag. Derzeit wird die Auslastung durch wiederkehrende Stromausfälle, ungeplante Stillstände und mangelhafte Wartung beeinträchtigt. Wir schätzen, dass bis Mitte nächsten Jahres eine effektive Auslastung von rund 60 % erreicht werden könnte.

China bleibt der größte Verlierer dieser Strukturveränderung. Der Verlust des Zugangs zu stark rabattiertem venezolanischem Öl untergräbt die Wirtschaftlichkeit unabhängiger Raffinerien und gefährdet ölbesicherte Kredite in Höhe von fast 12 Milliarden US-Dollar. Zwar könnten einige schwefelhaltige Heizöle und Schweröle aus dem Nahen Osten nach Asien umgeleitet werden, doch stünden chinesische Raffinerien vor höheren Rohstoffkosten, längeren Transportwegen und einem größeren geopolitischen Risiko im Vergleich zu dem venezolanischen Rohöl, das sie zuvor importierten. Indien hingegen geht als struktureller Gewinner hervor, da es über komplexe Raffinerien verfügt, die für die Verarbeitung schwefelhaltiger Schweröle geeignet sind, und sich mit der Lockerung der Sanktionen neue Möglichkeiten zur Aufnahme venezolanischen Öls ergeben.

Seit etwa 2019, dem Jahr, in dem sich der US-amerikanische Widerstand gegen Venezuelas Energiesektor verschärfte, machte venezolanisches Öl rund 500.000 Barrel pro Tag des gesamten Raffineriedurchsatzes in China von etwa 15 Millionen Barrel pro Tag aus. Chinesische Raffinerien, die Schweröl verarbeiten, sind in der Regel integrierte Anlagen mit modernen Anlagen zur Rückstandsverwertung. Daher dürfte der Wegfall von venezolanischem Schweröl angesichts des Gesamtdurchsatzes von rund 15 Millionen Barrel pro Tag keine wesentlichen Auswirkungen auf die Gesamtproduktausbeute in China haben. Zwar müssen einige Raffinerien, die auf dieses Rohöl angewiesen waren, ihre Rohölzusammensetzung anpassen, doch werden diese Änderungen voraussichtlich keine wesentlichen Auswirkungen auf die Gesamtproduktausbeute Chinas haben.

Die Kupfer-Spreads in London gaben nach dem Anstieg am Dienstag deutlich nach, da Analysten davon ausgingen, dass bald neue Lieferungen des Metalls in die Börsenlager eintreffen und so die Angebotsengpässe gelindert werden könnten.

Die morgen auslaufenden Verträge schlossen mit einem Aufschlag von 2 US-Dollar pro Tonne gegenüber den einen Tag später auslaufenden Verträgen, nachdem der genau beobachtete tägliche Spread am Dienstag kurzzeitig auf einen ungewöhnlich hohen Aufschlag von 100 US-Dollar pro Tonne gesprungen war und bis weit in den Mittwochmorgen hinein auf diesem hohen Niveau blieb.

Prämien auf kurzfristige Kontrakte – bekannt als Backwardation – signalisieren, dass die Nachfrage nach Metall im Lagerhaussystem der Londoner Metallbörse das verfügbare Angebot übersteigt. Der Rückgang des sogenannten Tom/Next-Spreads und das Auftreten von Abschlägen weiter entlang der Kurve deuten jedoch darauf hin, dass die Angebotsverknappung nur von kurzer Dauer sein könnte.

Backwardation kann Händlern, die Short-Positionen weiterverfolgen, erhebliche Verluste bescheren und gleichzeitig Anreize schaffen, Metalle in das LME-Lagerhausnetzwerk einzulagern. Börsendaten zeigen beträchtliche private Lagerbestände, die relativ einfach in Lagerhäuser in Asien, den USA und Europa transferiert werden können.

Analysten zufolge deutet die Auflösung der Spreads auf das Realisieren solcher Kapitalflüsse hin. Die von der Londoner Metallbörse erfassten Kupferbestände stiegen am Mittwoch um 3,8 % auf 112.575 Tonnen und verzeichneten damit den sechsten Anstieg in Folge.

Al Munro, Leiter der Basismetallstrategie bei Marex, sagte telefonisch: „Wir haben bereits einige Lieferungen verzeichnet, und tatsächlich dürften noch weitere Bestände geliefert werden, um die Backwardation auszunutzen.“ Er fügte hinzu: „Manche glauben, der Transfer von Lagerbeständen zwischen Börsen sei unkompliziert, aber er kann umständlich sein, und Leerverkäufer sehen sich mitunter mit Verzögerungen bei der Lieferung der Metalle für ihre Positionen konfrontiert.“

Störungen bei den LME-Spreads hatten kaum Auswirkungen auf die Kupferpreise. Der dreimonatige Benchmark-Kontrakt stieg am Mittwoch um bis zu 1,6 % und näherte sich der Marke von 13.000 US-Dollar pro Tonne, da sich die globalen Aktienmärkte nach dem Kurssturz vom Dienstag stabilisierten. Gleichzeitig erklärte Goldman Sachs, dass die Kupferlieferungen in die USA voraussichtlich anhalten werden – ein wesentlicher Faktor für den jüngsten Preisanstieg.

Das Industriemetall verzeichnete seit Ende letzten Jahres eine Reihe von Rekordhochs. Grund dafür waren Engpässe in der Minenversorgung und steigende Lieferungen in die USA im Vorfeld potenzieller Zölle, was die Verfügbarkeit anderswo verknappte. Investoren erwarten zudem eine deutlich steigende Nachfrage aufgrund des rasanten Wachstums des KI-Sektors.

Ströme in die Vereinigten Staaten

Eine seltene Handelsmöglichkeit – der Export rekordverdächtiger Kupfermengen in die USA – hat dort die Preise beflügelt. Obwohl die jüngste Rallye an der LME die US-Kontrakte mit naher Laufzeit unter Druck gesetzt hat, rechnet Goldman Sachs mit anhaltenden Zuflüssen, da Arbitragemöglichkeiten weiter hinten in der Kurve weiterhin bestehen.

„Unsere aktuelle Einschätzung ist, dass der Lageraufbau auch bei den heutigen Preisdifferenzen zwischen COMEX und LME anhalten wird“, sagte Analyst Eoin Dinsmore am Mittwoch in einer Pressekonferenz.

Goldman Sachs prognostiziert für dieses Jahr einen Anstieg der US-Kupferbestände um rund 600.000 Tonnen, davon 200.000 Tonnen im ersten Quartal. Im zweiten und dritten Quartal wird ein verlangsamtes Wachstum erwartet, das sich zum Jahresende hin wieder beschleunigt.

Neben Gold, das ein neues Rekordhoch erreichte, legten auch andere Industriemetalle im Zuge der Grönlandkrise und der Turbulenzen am japanischen Staatsanleihenmarkt zu und beflügelten die Nachfrage nach sicheren Anlagen. Heftige Investitionen in verschiedene Metalle stützten die Kursgewinne der letzten Wochen, während sogenannte „Entwertungsgeschäfte“, bei denen sich Anleger von traditionellen Finanzanlagen abwandten, zusätzlichen Auftrieb gaben.

Kupfer notierte zuletzt um 13:57 Uhr Ortszeit an der Londoner Metallbörse bei 12.920 US-Dollar pro Tonne, ein Plus von 1,3 %. Aluminium verteuerte sich um 0,6 % auf 3.126 US-Dollar pro Tonne, während Zinn um bis zu 6,9 % auf 52.810 US-Dollar pro Tonne zulegte.

Bitcoin fiel am Mittwoch unter wichtige Kursmarken, da sich die geopolitischen Bedenken im Zusammenhang mit dem Konflikt zwischen den Vereinigten Staaten und Grönland verstärkten und gleichzeitig die Sorgen um Japans fiskalische Aussichten zunahmen, was die Risikobereitschaft der Anleger dämpfte.

Die weltweit größte Kryptowährung fiel bis 01:10 Uhr US-Ostküstenzeit (06:10 Uhr GMT) um 1,2 % auf 89.801,1 US-Dollar und notierte damit nahe ihrem niedrigsten Stand des Jahres.

Bitcoin startete schleppend ins Jahr 2026 und konnte angesichts einer weltweit sinkenden Risikobereitschaft keine nennenswerten Gewinne erzielen. Die Dynamik wurde zudem durch die Verzögerung eines wichtigen US-Gesetzes zur Regulierung des Kryptowährungssektors gebremst.

Andere Kryptowährungen gaben überwiegend nach und folgten damit den Verlusten des Bitcoins während der Sitzung am Mittwoch.

Bitcoin unter Druck durch Grönlandspannungen und fiskalische Risiken

Die Schwäche von Bitcoin und des gesamten Kryptomarktes wurde vor allem durch die wachsende Besorgnis über die Forderungen von US-Präsident Donald Trump in Bezug auf Grönland verursacht.

Trump drohte mit der Verhängung von Zöllen gegen acht europäische Länder, bis eine Einigung erzielt sei, und erklärte außerdem, er schließe den Einsatz militärischer Gewalt zur Übernahme der Kontrolle über das dänische Territorium nicht aus.

Trump wird am Mittwoch am Weltwirtschaftsforum in Davos teilnehmen, wo er nach eigenen Angaben mit „verschiedenen Parteien“ über Grönland sprechen wird.

Gleichzeitig haben wachsende Sorgen um die Haushaltsstabilität in den Industrieländern die Risikobereitschaft getrübt. Die globalen Anleiherenditen stiegen diese Woche sprunghaft an, angeführt von Japan, wo die Anleger zunehmend besorgt über die hohe Staatsverschuldung des Landes sind – die höchste aller entwickelten Volkswirtschaften.

Die Sorgen um Japans Haushaltslage verstärkten sich, nachdem Premierministerin Sanae Takaichi Anfang Februar vorgezogene Neuwahlen ausgerufen hatte. Investoren hinterfragen, wie Tokio Takaichis Pläne finanzieren will, die umfangreiche Konjunkturprogramme und weitere Steuersenkungen vorsehen.

Diese geopolitischen und fiskalischen Bedenken haben eine breite Risikoaversion an den Märkten ausgelöst und die Anleger von spekulativen Vermögenswerten wie Kryptowährungen hin zu sicheren Häfen, allen voran Gold, getrieben, das in dieser Woche eine Reihe neuer Rekordhochs verzeichnete.

Strategy kauft Bitcoin im Wert von 2,1 Milliarden Dollar.

Die Ankündigung von Strategy Inc (Nasdaq: MSTR), dem größten institutionellen Bitcoin-Inhaber, gab wenig Auftrieb. Das Unternehmen gab bekannt, zwischen dem 12. und 19. Januar rund 22.305 Bitcoins für insgesamt 2,13 Milliarden US-Dollar gekauft zu haben.

Nach dem Kauf stieg der gesamte Bitcoin-Bestand von Strategy auf 709.715 Coins, womit das Unternehmen seine Position als weltweit größter institutioneller Bitcoin-Inhaber festigte.

Allerdings fielen die Aktien des Unternehmens nach der Ankündigung um 7 %, während Bitcoin selbst kaum unmittelbar davon profitierte.

Angesichts der anhaltenden Schwäche der Kryptomärkte, die zu erheblichen Buchverlusten geführt hat, haben die Anleger im vergangenen Jahr weitgehend das Vertrauen in die Bitcoin-zentrierte Treasury-Strategie des Unternehmens verloren.

Anfang Januar meldete Strategy einen nicht realisierten Verlust von 17,44 Milliarden US-Dollar auf seine digitalen Vermögenswerte im vierten Quartal, was bei den Anlegern weitere Bedenken hinsichtlich der langfristigen Tragfähigkeit seiner aggressiven Bitcoin-Akquisitionsstrategie auslöste, die größtenteils durch Fremd- und Eigenkapital finanziert wird.

Die Aktien von Strategy sind im Jahr 2025 um fast 50 % gefallen.

Kryptowährungskurse heute: Altcoins folgen dem Bitcoin-Abwärtstrend

Andere Kryptowährungen gaben breitflächig nach. Ethereum, die zweitgrößte Kryptowährung der Welt, fiel um 4,8 % auf 2.984,21 US-Dollar und erreichte damit den niedrigsten Stand seit Ende Dezember.

XRP und BNB gaben um 1,5 % bzw. 3,8 % nach, während Solana und Cardano jeweils um etwa 2 % fielen.

Die Ölpreise fielen am Mittwoch, da die Anleger die Erwartungen steigender US-Rohölbestände, die vorübergehende Produktionsunterbrechung in zwei großen Ölfeldern in Kasachstan und erneute geopolitische Spannungen im Zusammenhang mit US-Zolldrohungen im Zuge der Bemühungen um die Kontrolle Grönlands neu bewerteten.

Die Brent-Rohöl-Futures fielen bis 11:25 Uhr GMT um 12 Cent bzw. 0,2 % auf 64,80 US-Dollar pro Barrel. US-Rohöl der Sorte West Texas Intermediate (WTI) sank um 11 Cent, ebenfalls 0,2 %, auf 60,25 US-Dollar pro Barrel.

Beide Referenzindizes hatten sich in der vorangegangenen Sitzung um rund 1,5 % höher eingependelt, nachdem Kasachstan, ein Mitglied des OPEC+-Bündnisses, am Sonntag die Produktion in den Ölfeldern Tengiz und Korolev aufgrund von Problemen mit den Stromverteilungsnetzen eingestellt hatte. Starke Wirtschaftsdaten aus China trugen ebenfalls zur Stützung der Preise bei.

Drei Branchenquellen teilten Reuters mit, dass die Ölförderung in den beiden kasachischen Ölfeldern möglicherweise noch sieben bis zehn Tage lang unterbrochen bleiben könnte.

Tony Sycamore, Marktanalyst bei IG, erklärte am Mittwoch, der Produktionsstopp in Tengiz – einem der größten Ölfelder der Welt – sowie in Korolev sei nur vorübergehend. Er fügte hinzu, der Abwärtsdruck durch die Erwartung höherer US-Rohölbestände in Verbindung mit geopolitischen Spannungen werde voraussichtlich anhalten.

US-Präsident Donald Trump erklärte am Dienstag, er werde von seinem Ziel, Grönland zu übernehmen, „nicht abrücken“. Er hatte vergangene Woche angekündigt, die Zölle auf europäische Verbündete so lange zu erhöhen, bis die USA die arktische Insel erwerben dürfen.

Giovanni Staunovo, Analyst bei UBS, sagte, dass zunehmende geopolitische Spannungen den Druck auf die Ölmärkte erhöhen, da Zölle das Wirtschaftswachstum verlangsamen und eine allgemeinere Risikoaversion verstärken könnten.

Eine vorläufige Reuters-Umfrage vom Dienstag ergab, dass die US-Rohöl- und Benzinbestände in der vergangenen Woche voraussichtlich gestiegen sind, während die Destillatvorräte wahrscheinlich zurückgegangen sind.

Sechs von Reuters befragte Analysten schätzten, dass die Rohölbestände in der Woche bis zum 16. Januar um durchschnittlich 1,7 Millionen Barrel gestiegen sind.

Die wöchentlichen Lagerbestandsdaten des American Petroleum Institute werden am Mittwoch um 16:30 Uhr US-Ostküstenzeit (21:30 Uhr GMT) veröffentlicht, während die Daten der US Energy Information Administration, der statistischen Abteilung des Energieministeriums, am Donnerstag um 12:00 Uhr Ostküstenzeit (17:00 Uhr GMT) erscheinen sollen. Die Veröffentlichung verzögert sich um einen Tag aufgrund eines US-Bundesfeiertags am Montag.

Obwohl ein solcher Anstieg der Lagerbestände in der Regel negativ für die Ölpreise ist, sagte Gregory Brew, leitender Analyst bei der Eurasia Group, dass das Risiko einer erneuten Eskalation der Spannungen zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran eine gewisse Preisstützung bieten könnte.

Trump hatte zuvor gedroht, den Iran wegen seines gewaltsamen Vorgehens gegen regierungsfeindliche Proteste Anfang dieses Monats anzugreifen.